本文摘要：在当前全球经济增速放缓、传统资产收益率持续低迷的背景下，entity["people", "巴曙松", 0]提出，全球资产配置正迎来由“传统模式”向“创新驱动”的深刻变革。他指出，原有依赖地域分散和资产类别平衡的配置逻辑正在瓦解，主动管理与主题型投资正在崛起；传统安全资产与债务结构正经历重新定义，资产配置策略从被动向主动转变。与此同时，产业链重构、科技创新加速、资本在地域与行业之间的流动格局都在发生根本性变化。投资者唯有跳出以资产类别为中心的旧框架，拥抱以科技、主题、创新、另类资产为驱动的新布局，才能在新环境中实现更优的资产配置。文章将分别从“收益来源重构”“资产类别再定义”“行业主题凸显”“地域与资本流动新格局”四个维度展开详细阐述，全面解读巴曙松所指的全球资产配置新趋势。最后，文章将结合以上四个方面，对其所揭示的新趋势进行归纳总结，为读者提供一个系统化的理解框架。

1、收益来源重构

在传统资产配置模式中，投资者往往主要依赖“β收益”——也就是通过被动持有股票、债券等，与市场整体同步上涨以获取收益。然而，巴曙松指出，随着全球经济增速放缓以及传统资产（例如发达国家政府债券、蓝筹股票等）收益率下降，这种仅依赖β收益的逻辑已难以为继。citeturn0search2turn0search1turn0search4

他进一步指出，投资者正在越来越多转向追求“α收益”——即通过主动管理、主题投资或另类资产获取超额回报。在主持论坛时，他强调全球主动管理型基金规模的上升正是这一趋势的反映。citeturn0search0turn0search2

因此，在全球资产配置的新趋势中，“收益来源重构”成为关键。一方面是从被动同期市场转向主动选资产，另一方面是从传统类别转向灵活多样、主题驱动的投资。这要求投资者从“只分散资产类别”转向“选择优秀主动管理、关注主题与创新”的方式。

2、资产类别再定义

随着资产配置基本逻辑的改变，巴曙松指出，传统被视为“安全资产”的债券、美元资产、黄金等，其安全属性正在被侵蚀。citeturn0search2turn0search4 比如，他提到美元资产因财政债务、通胀、货币政策等因素面临重新评价，其作为“避风港”的功能不再像过去那样稳固。

与此同时，另类资产、主题型资产、甚至某些新兴资产类别（如科技股、创新行业、特定主题基金）逐渐成为资产配置的新选择。正如他所说，资产配置策略正在从传统的地域分散或资产类别平衡，转向以行业主题为核心的集中化布局。citeturn0search2turn0search0

这种“再定义”不仅体现在资产类别本身的扩展（传统股票债券之外的领域更受关注），也体现在投资方式的变化：从简单按比例配置转向主动选择、动态调整。这意味着资产配置模型必须从静态、多类别分散转变为动态、主题驱动、精选配置。

3、行业主题凸显

在过去的全球化背景下，资产配置更多强调地域分散——如在不同国家、不同地区持仓，以降低地域性风险。但巴曙松指出，如今投资逻辑正在从地域和资产类别的“广度”扩散，转向行业主题和技术革新的“深度”。citeturn0search2turn0search4

他提到，随着产业链重构、科技革命（特别是人工智能、数字经济）和价值链再分配，投资者更愿意聚焦某些被赋予“未来增长”特征的行业，而不仅是单纯的地域投资。这种趋势意味着资产配置不再是“在全球铺开”，而是“在关键主题上深耕”。

因此，在新趋势中，行业主题成为主战场。投资者将更多配置于科技创新、绿色转型、数字经济、消费升级等“趋势型”行业。而这种聚焦式配置，也意味着风险与回报可能更加集中，因此对研究能力、主动管理能力要求更高。

4、地域与资本流动新格局

巴曙松还指出，全球经济与金融格局正在重塑，资本流动的路径、地域布局的逻辑正在发生变化。传统的“发达国家市场＋发展中国家市场”二元结构正在逐渐被打破。citeturn0search2turn0search4

他强调，因为产业链本土化、近岸化、友岸化的趋势增强，投资地域的选择不再仅仅是“地域多元化”，而是更注重“链条相关性”、“产业附近性”与“地域战略价值”。投资者在配置全球资产时，需要更多考虑地域在产业链中的角色、资本流入流出的方向、政策环境变化对地域价值的影响。

此外，他指出，互联互通机制（如区域资本市场开放、跨境投资渠道发展）也在推动资本从传统市场向中国等新兴经济体流动。citeturn0search4turn0search0 这为全球资产配置带来了新的选择与机会，同时也带来新的复杂性和风险。

总结：

综上所述，巴曙松关于“全球资产配置新趋势”的观点提示，我们正处于一个从传统模式向创新驱动模式的转型期：收益来源正在重构，资产类别正在被重新定义，行业主题成为核心驱动力，而地域与资本流动的格局也在重塑。这一系列变化要求投资者跳出以往分散布局、被动追踪的思维，转而拥抱主动管理、主题投资、结构性配置的新方式。

面对这样的变革，资产配置不能再简单套用过去的模板，而必须贴合新的经济环境、技术背景和全球结构性变化。从宏观趋势到微观策略，投资者需要具备前瞻性视野、灵活调整能力和深度研究能力，才能在新的全球资产配置体系中站稳脚跟，实现更优的投资回报。